2023年1月3日申银万国期货每日收盘评论

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  周一标普全球公布的欧元区2022年12月制造业PMI终值为47.8,和初值一致,连续六个月低于荣枯分水岭50、意味着制造企业活动连续六个月收缩,但已连续两个月环比前一个月回升,进一步走出10月所创的2020年5月以来低谷。

  携程发布的2023元旦假期总结报告数据显示,元旦跨境机票预订量同比增长145%,春运跨境游热度更高,预订量同比增长超过260%。报告数据显示,相比2022年不到四成的用户跨省出行,2023年元旦假期,近六成的用户选择跨省游。携程旗下FlightAI市场洞察平台的多个方面数据显示,元旦期间,各大机场基本恢复至去年同期水平,客运量前十大机场的客运量同比增幅达到两成左右。

  韩国计划增加对包括半导体在内的“国家战略技术”投资的税收减免。大公司的税收减免将从8%提高到15%;对于规模较小的公司,税收减免将从16%提高到25%。2023年的额外投资将再获得10%的税收减免。

  股指:A股早盘跳水后迅速回升,计算机和通信领涨,上证50指数涨0.23%,中证1000指数涨2.26%,两市成交额放大至7890.47亿元,资金方面北向资金净流出6.45亿元,12月30日融资余额减少79.37亿元至14445.11亿元。我国防疫政策逐步优化,但11月工业企业利润继续下降,经济下降带来的压力仍大,预计二季度有望看到经济好转。年前资金偏谨慎,交易活跃度下降,我们预计年前不太会有大的行情出现。从技术面看短期偏震荡,操作上建议先观望或轻仓试多。

  国债:小幅上涨,10年期国债收益率下行0.4bp至2.86%。年初,央行减少公开市场操作规模,当日净回笼5340亿元,资金面宽松,Shibor集体下行。随着新冠感染实施“乙类乙管” ,部分地区疫情高峰后,居民消费和工业生产逐步回复,元旦国内旅游出游人数和收入均实现同比增长。受疫情反弹和需求不足等因素影响,12月三项PMI指数均低于临界点,并创下年内最低点,央行四季度例会表示要用好政策性开发性金融工具,重点发力支持和带动基础设施建设。欧元区12月制造业PMI仍处收缩区间但连升两月,海外债券收益率普遍上行。随着各地疫情高峰逐步过去和生产消费持续恢复,预计国债期货价格将逐步面临调整压力,操作上建议做空为主。

  原油:原油上涨2.59%。俄罗斯总统普京27日签署总统令,禁止向遵守针对向俄石油及石油产品实行最高价格的海外实体和个人供应俄罗斯的石油和石油产品,禁令从2023年2月1日期生效,截止期为同年7月1日。尽管总统禁令未提及减产事宜,但俄罗斯副总理兼能源部长诺瓦克警告称为应对G7限制俄油价格,俄罗斯可能在明年年初每天减产石油50万桶至70万桶。欧盟驻乌克兰大使Matti Maasikas表示,“我们已大幅度减少了对俄罗斯能源的依赖。因为欧盟采取的主要制裁措施之一是在2022年底前停止90%的来自俄罗斯的石油供应,从而剥夺莫斯科相应的收入。

  甲醇:甲醇上涨2.59%。截至12月29日,国内甲醇整体装置开工负荷为69.96%,较上周下跌0.32个百分点,较去年同期下跌0.47个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在73.7%,较上周下降1.07个百分点。本周期尽管少数MTO装置负荷略有提升,但宁夏一套CTP装置降负运行,所以国内CTO/MTO装置开工出现下滑。总的来看,沿海地区甲醇库存在66.45万吨,环比上周上涨1.25万吨,涨幅在1.92%,同比下跌5.88%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计12月30日至2023年1月15日中国进口船货到港量在51.9-52万吨。

  橡胶:周二橡胶放量拉涨,ru05收于13070,上涨400,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间存在限制,国内云南产区停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际的需求仍待验证,短期接近年末,阶段性需求及开工下滑,随着国内多地感染高峰回落,整体市场需求有望恢复,后期预计走势延续震荡上行。

  沥青:沥青首个交易日走势再度迎涨,2303合约收于3848元/吨,结算价变动35元,振幅0.92%。受需求和成本影响,目前西北地区沥青均价为3950元/吨,环比月初下调475元/吨或10.7%。国家卫健委宣布1月8日起将冠感染纳入乙类管理,并取消入境隔离政策,对潜在需求有较大利好。12月PMI滑落至47,创下今年次低,同时意味需求谷底已到。1月仍需关注原油趋势性走势带来的交易机会,跨品种方面,跟踪沥青供需错配情况做原油和沥青间的套利,关注上半年做多沥青裂解价差以及下半年做空裂解价差的机会。关注阶段性需求增量,可着重关注裂解价差(Bu-SC)的变化。06合约或介于3600-3800元/吨区间运行,建议继续空01多06合约或者空SC03多BU06。

  纸浆:纸浆今日震荡下行。近期多空交织,利空在于外盘报价窄幅下调以及节前国内需求逐步走低,利多在于国内流通货源不足的问题一直没办法得到解决,主力合约存在基差修正的需求,且近期海外针叶浆装置有减量传闻。短期来看,针叶浆供需面仍难有明显的改观,尽管当前下游需求未有好转,原纸价格持续走低,但短期纸浆还不具备持续大跌的条件,浆价高位或仍有反复。

  聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8260通达源,成交上升。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳。煤化工7730常州,成交回升。今日聚烯烃期货小幅回升。长假期间国际原油价格出现小幅上移。基本面角度,聚烯烃现货成交回升。同时,聚烯烃自身上游库存不高,短期实质性压力不大。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,期货盘面或维持震荡反弹节奏。

  钢材:随着淡季的进一步深入,叠加疫情的影响,近期成材需求进一步呈现出季节性的下滑态势,高频成交也下降至个位数水平。后期来说,春节前淡季供需两弱的格局将进一步的得到深化,以目前的需求和钢厂利润水准,长流程并无明显的提产意愿,淡季主导下需求端也难有超预期的亮点。在年后乐观预期暂时难被证伪的条件下,盘面短期或将继续延续震荡走势,但需警惕成本端下滑导致的估值拖累。

  铁矿:短期来看,铁矿港口疏港量经过11月底以来的连续回升后,近期有所小幅回落。钢厂端铁矿库存可用天数同比降幅有所收窄,但整体仍处于历年来同期低位。低库存+强预期+供给季节性扰动的组合对铁矿期现价格依然有一定的推动,在黑色中的相对表现也处于较强地位。但一方面,终端需求淡季的特征进一步显现,钢厂利润也进一步被压缩,对钢厂补库的积极性存在一定打压。铁矿以高位震荡思路对待。

  双焦:焦炭首轮提降逐步发酵,降幅100元/吨,提降本周或将全面落地。以目前的钢厂利润而言,叠加对明年1季度预期,钢厂主动大规模减产的概率有限,对双焦也仍有一定的刚性补库需求。但与此同时,随着焦价的提涨,焦化厂盈利情况有所改善,开工率也随之有所上行。后期来看,虽疫情逐步稳定,煤矿的生产和运输也将逐渐恢复常态,双焦价格某些特定的程度上仍然受到终端需求和钢厂利润的压制。

  锰硅:今日锰硅05合约弱势下行后低位震荡,终收7566元/吨。当前江苏市场行情报价在7660元/吨,河钢首轮询盘价7600元/吨。锰矿价格趋势偏强,焦炭价格落地一轮提降,当前北方产区即期成本在7080元/吨附近、厂家利润情况尚可;南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平持续抬升。近期下游节前补库需求集中释放,但钢厂利润不佳,粗钢产量进一步增长的空间较小,钢厂对锰硅的实质需求增幅有限。综合看来,当前市场整体供需关系仍显宽松,节前下游冬储进程结束之后、锰硅价格上方压力仍存。

  硅铁:今日硅铁03合约跳空低开后偏弱震荡,终收8400元/吨。当前天津72硅铁价格在8550元/吨。当前硅铁平均生产所带来的成本在7450元/吨左右,行业利润较为可观。近期硅铁产量水平有所下滑,但当前行业利润情况较好,日产水平仍存抬升空间。近期下游节前补库需求集中释放,但下游钢厂利润不佳、对硅铁的实质需求进一步增长的空间存在限制;镁锭价格弱势产量下滑;硅铁出口延续低位。综合看来,节前下游冬储进程结束之后、市场供需关系或将走向宽松,硅铁价格的上方压力趋增。

  贵金属:美元计价金银再度破位上行,不过由于人民币走强,近期贵金属区间震荡,底部有所抬升。本轮美联储加息周期步入尾声,尽管短期美联储仍将维持姿态,但明年能否达成其终端利率5%之上,并维持2023年不降息的预期存疑。近期美国经济数据仍然维持韧性,给予贵金属一定阻力。随市场转向押注美联储未来的政策转向,贵金属整体或延续震荡走强,美元影响力减弱以及滞胀环境下,看好长周期表现。

  铜:日间铜价收低,总体延续区间波动,市场关注12月份美联储会议纪要和周末的非农就业数据。美元高利率仍旧是制约铜价上涨的重要的因素,美联储控通胀决心未见松动。预计今年国内地产可能好转,汽车可能略有下降,电力投资增速可能低于去年,目前产业链供求和低库存仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。铜价中期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

  锌:日间锌价走低,现货表现宽裕。美元高利率依旧制约锌价上方空间,美联储控通胀决心未见松动。虽然欧洲天然气价格回落,但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松,冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

  铝:铝价大幅度下滑。下游需求淡季特征明显,铝锭库存逐步累积。产业上,1月03日国内电解铝社会库存55.9万吨,大幅垒库6.9万吨。供应端,国内电解铝供应仍存干扰,四川、广西产能虽然修复,但贵州省内限电,电解铝企业或面临进一步减产。需求端,国内铝下游加工有突出贡献的公司环比继续下跌,订单疲软致中小型企业减产或提前放假,呈现传统淡季趋势。整体上,供需淡季偏弱,库存累积明显,建议逢高抛空为主。

  镍:镍价承压走弱。市场消息称印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议,且预计或延期2年,同时俄镍计划23年减产10%左右。目前海外纯镍进口亏损未变,国内电解镍供应不宽裕,但近期纯镍需求相对偏弱,库存水平相对偏低或带来一定支撑。下游不锈钢领域,下游市场备库意愿较弱,下游观望情绪重,不锈钢库存已逐步累积,终端消费趋淡后,镍铁供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后再承压走势。

  锡:锡价探低回升。目前海外东南亚锡产能延续释放,近期进口窗口再打开但预期盈利有限,前期进口锡到港已经兑现,锡进口数据环比大增。目前锡矿端原料供给稳定,锡精矿加工费持平,云南、江西两省冶炼厂开工率维持平稳,12月精炼锡产量或小幅回落。下游传统电子行业表现依然疲软,企业节前刚性备货,但畏高情绪较重。终端消费低迷导致国内锡锭再度累库,华南、华东地区库存均增加。整体上,锡市场供需双弱延续,沪锡反弹后或再承压走势。

  工业硅:今日SI2308合约偏弱震荡,终收17770元/吨。现货市场弱势延续,当前华东553通氧工业硅价格在18350元/吨。供应方面,枯水期叠加春节影响、西南地区厂家检修增加,但新疆地区开工回升,工业硅产量回落程度有限。需求方面,多晶硅价格回落明显,企业采购工业硅显现压价情绪;铝合金价格持稳,春节临近企业开工下滑,采购以按需为主;有机硅行业利润仍未走出倒挂格局,对工业硅的采购需求延续弱势。综合看来,下游需求仍显疲态,市场库存消化缓慢,硅价上方压力仍存,关注下方16500元/吨一线的成本支撑力度。

  棉花:郑棉今日延续反弹势头。一方面由于国内防疫政策全面放松,市场预期后市需求回暖,织厂和贸易商节前补库棉纱,提振国内棉价;另一方面,2023年国内外棉花种植培养面积均传出减产的消息。不过目前节前补库基本告一段落,春节放假将迎来消费淡季,国内终端需求短期预计难有明显的改善,继续向上也面临较大的套保压力,短期持续上行空间预计有限,偏强震荡为主。中期来看,国内随着公检速度加快,供应压力持续不断的增加,一季度棉价仍有下行压力。

  白糖:国内糖价继续震荡。现货方面,广西南华木棉花报价上调20元在5710元/吨,云南南华报价上调10元在5690元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也持续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化对消费的影响;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生一定的影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR305可以逢回调后买入。

  生猪:现货疲弱,生猪期货出现低开。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价15.31元/公斤,比上一日下跌0.57元/公斤。从供需层面看,近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动,出栏积极性大幅度的增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊,但在当前经济环境下,实际的需求有望不及去年。对于未来的猪价,短期市场情绪出现悲观,下方空间存在限制。而对于明年的走势,当前价格已经触及二次育肥的成本,叠加防疫政策放松,明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,明年全年生猪总体供应有望逐步增加,长期猪价重心仍将逐步下移。公司能够等上涨后卖出套保,长期投资的人能等待价格回落至养猪成本一带再逐步择机入场买入。

  苹果:市场继续预期消费改善,苹果期货全天大涨。根据我的农产品网统计,截至12月29日,本周全国冷库单周出库量11.28万吨,相比去年同期减少50.78%,春节节日提振效果有限。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,当前入库量偏高对价格不利,近月合约投资的人能区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转,远月苹果能够继续逢低买入。

  油脂:回落后再度反弹,市场预期需求好转,菜油主力偏弱,进口菜籽盘面榨利再度出现。印尼下调DMO出口比例,预计每月出口减少50-80万吨左右。马来西亚和印尼棕榈油处于减产周期,两国棕榈油总库存低于均值水平。国内油脂底部明显,关注后期成交和提货情况,尝试逢低做多,中长期关注菜豆油价差逢高做缩小,毕竟春节后菜油消费将失去收储支撑。

  豆菜粕:高开后回落,市场再度担忧南美天气问题,未来巴西南里奥格兰德州和阿根廷中部地区降雨再度偏少,一些机构也下调南里奥格兰德州产量。巴西大豆播种基本完毕,阿根廷播种进度在70%以上,通常1月开始天气显得更重要,毕竟那时处于关键生长阶段。节前豆粕累库至55.35万吨,表观消费小幅增加至153万吨,下游反应现阶段豆粕提货需求仍在,后期国内豆粕累库幅度可能有限,单边受外盘影响,依然偏强。

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